O Banco Médici foi, na sua época, o maior e mais sofisticado da Europa. Fundado em 1397 por Giovanni di Bicci, chegou ao auge sob Cosimo e depois Lorenzo, o Magnífico. Em 1494, com a expulsão dos Médici de Florença, o banco desmoronou. Um século de existência, uma engenharia societária avançada para o padrão da época, e mesmo assim o colapso veio. A pergunta que interessa é por quê.
A engenharia que funcionou
O desenho estrutural do banco era, de fato, inteligente. Cada filial (Roma, Veneza, Bruges, Londres, Lyon) operava como uma partnership separada, com um gerente local como sócio. A lógica era limitar o contágio: se uma filial quebrasse, as demais deveriam continuar de pé. Para os padrões do século XV, era um sistema de isolamento de risco bastante avançado.
A governança que faltou
O que a estrutura não resolveu foi o problema de agência. Gerentes distantes do controle central emprestavam além do que deveriam. Tommaso Portinari, à frente da filial de Bruges, acumulou perdas catastróficas ao emprestar a Carlos, o Temerário, duque da Borgonha, morto na Batalha de Nancy em 1477 sem quitar a dívida. A filial de Londres cometeu o mesmo erro ao emprestar à coroa inglesa, repetindo o equívoco que já havia derrubado os bancos Bardi e Peruzzi quando Eduardo III deu calote nos anos 1340. Para completar, Lorenzo, o Magnífico, tratava o caixa do banco como se fosse seu, e negligenciava a supervisão das filiais.
Estrutura sem governança não é proteção, é fachada esperando o momento de desmoronar.
O contraponto com o VOC
Vale o contraste com a Companhia Holandesa das Índias Orientais, o VOC, que durou quase dois séculos com uma estrutura de capital permanente e governança formal entre acionistas e diretores. O VOC mostra a estrutura que durou. O Médici mostra a estrutura que apodreceu por dentro, apesar de sofisticada.
A ponte para o Brasil
Toda holding patrimonial brasileira que cresce sem auditoria, sem regra de exposição a crédito e sem separar o caixa da família do risco da operação está reproduzindo, em escala menor, o mesmo erro florentino. Estrutura societária bem desenhada é condição necessária, mas não é suficiente. Sem governança, regra de limite e prestação de contas, qualquer holding é uma bomba organizada esperando o gerente errado, ou o herdeiro errado, apertar o gatilho.
